เทคโนโลยีที่ไม่มีการควบคุมเป็นวิธีแก้ปัญหา CHESS ของ ASX

เมื่อ ASX พยายามปรับปรุง CHESS ให้ทันสมัย ​​มันผิดพลาดโดยพยายามแทนที่โครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่และใช้งานได้ทั้งหมด แทนที่จะพยายามขจัดปัญหาคอขวดและแทรกความสามารถที่ดีกว่าลงในโครงสร้างพื้นฐานปัจจุบัน แง่มุมที่น่าสยดสยองหลายประการของบทวิจารณ์ของ Accenture สามารถย้อนไปถึงข้อผิดพลาดเชิงกลยุทธ์นี้ได้

ทั่วโลก หน่วยงานกำกับดูแลได้ส่งเสริมเทคโนโลยีใหม่ ๆ ผ่านการใช้การจัดเตรียมนำร่องหรือ ‘แซนด์บ็อกซ์’ ซึ่งผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการภายใต้ข้อจำกัด

ความผิดพลาดราคาแพงนี้อาจทบทวีขึ้นอีก ความเห็นสาธารณะมุ่งเน้นไปที่การตรวจสอบข้อเท็จจริงและการกำกับดูแลที่มากขึ้นเกี่ยวกับ ASX และสิ่งอำนวยความสะดวกต่างๆ โดย RBA, ASIC และ Treasury ASX, RBA, ASIC และ Treasury กำลังดำเนินการตามขั้นตอนต่อไปของเรา แต่มีความเสี่ยงที่เราจะเรียนรู้บทเรียนที่ผิด

การชำระบัญชีและการชำระบัญชีให้ทันสมัยจะไม่ประสบความสำเร็จหากเราคิดว่าเป็นเพียงเรื่องของการดำเนินการเท่านั้น มันสามารถแก้ไขได้ทั้งหมดหากเรามีผู้จัดการโครงการที่ดีกว่า ผู้รับเหมาที่ดีกว่า และหน่วยงานกำกับดูแลที่แข็งแกร่งกว่า

ไม่น่าเป็นไปได้มากที่กฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับการหักบัญชีและการชำระบัญชีจะส่งผลให้เกิดผลลัพธ์ที่เหนือกว่า ซึ่งขึ้นอยู่กับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญที่ทันสมัยซึ่งใช้เทคโนโลยีการทำธุรกรรมใหม่ ในขณะที่การต่ออายุกฎระเบียบที่มุ่งเน้นไปที่ผลลัพธ์ที่ผู้กำหนดนโยบายต้องการแทนที่จะยึดติดกับโครงสร้างที่ล้าสมัย (และผูกขาด)

เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ เราควรปฏิบัติตามแนวทางสองทาง มีความจำเป็นอย่างมากสำหรับการปฏิรูปโครงสร้างในระยะยาว เช่นเดียวกับการดำเนินการทันทีในการอนุญาตให้สิ่งอำนวยความสะดวกในการหักบัญชีและการตั้งถิ่นฐานใหม่และดีกว่าเข้าสู่ออสเตรเลีย โดยการอนุญาตให้พวกเขาเข้าถึงกรอบการออกใบอนุญาตปัจจุบัน ทั้งสองอย่างนี้มีความจำเป็นเพื่อรักษาสุขภาพและความสามารถในการแข่งขันของตลาดการเงินของเรา

เทคโนโลยีที่จะเสริมและแทนที่ CHESS ในที่สุดก็มีอยู่แล้ว ความท้าทายคือการหาวิธีที่เหมาะสมในการแนะนำพวกเขา ทั่วโลก หน่วยงานกำกับดูแลได้ส่งเสริมเทคโนโลยีใหม่ ๆ ผ่านการใช้การจัดเตรียมนำร่องหรือ ‘แซนด์บ็อกซ์’ ซึ่งผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการภายใต้ข้อจำกัด ผลิตภัณฑ์ใหม่ที่พิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพจะแข่งขันกับตลาดแลกเปลี่ยนและ Central Securities Depositories (CSD) เช่นเดียวกับ CHESS

วิธีการแบบเป็นขั้นเป็นตอนช่วยหล่อเลี้ยงนวัตกรรมโดยไม่ส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพ มันสอดคล้องกับระเบียบวาระที่ออกโดย Keating ซึ่งเป็นวิธีที่ดีกว่าแนวทาง ‘บิ๊กแบง’ ดั้งเดิมของ ASX ในการเปลี่ยนระบบทั้งหมดจาก CHESS ซึ่งมักจะเต็มไปด้วยความเสี่ยงและมุ่งรักษาตำแหน่งผูกขาดเหนือการหักบัญชีและการตั้งถิ่นฐาน

การปฏิรูปเป็นกุญแจสำคัญ

อันที่จริง เราควรตั้งคำถามกับข้อตกลงปัจจุบันที่ ASX การแลกเปลี่ยนที่โดดเด่นของเรายังดำเนินการ CSD, ASX Clear เพียงรายเดียวของเรา สิ่งนี้เป็นไปเพื่อประโยชน์สูงสุดของผู้เข้าร่วมตลาดและสาธารณชนหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าออสเตรเลียมีแหล่งเงินออมที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งจากอุตสาหกรรมเงินเกษียณของเราหรือไม่

นักวิจารณ์บางคนอ้างว่าอุปสรรคในการแข่งขันกับ ASX Clear ลดลง สิ่งนี้ทำให้เข้าใจผิด เนื่องจากผู้เข้ามาใหม่มีหน้าที่ท้าทายการผูกขาดภายใต้กฎระเบียบที่ทำให้ CSD เพิ่มเติมไม่คุ้มค่าและไม่สามารถทำได้จริง นอกจากนี้ยังเป็นเรื่องที่ไร้จินตนาการ เนื่องจากเพื่อนร่วมงานของเราทั่วโลกกำลังมองหานวัตกรรมที่ให้ผลตอบแทนมากกว่าที่จะยับยั้ง

ดังนั้นจึงจำเป็นอย่างยิ่งที่การเปลี่ยนแปลงระบอบการออกใบอนุญาตการหักบัญชีและการชำระบัญชีต้องมาพร้อมกับการปฏิรูปการตั้งค่านโยบายที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับรูปแบบการแข่งขันที่เป็นธรรม ระบบนิเวศแบบไดนามิก เทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรม ความสามารถ และการกำกับดูแล หากไม่มีการต่ออายุโครงสร้างดังกล่าว ระบบการเงินของออสเตรเลียจะไม่เป็นตัวอย่างชั้นนำของโลกอีกต่อไปในอีกไม่กี่ทศวรรษ

ดังนั้นช่วงเวลานี้จึงเป็นโอกาสสำหรับเหรัญญิกคนปัจจุบัน เขาสามารถทำได้เหมือนที่ Keating ทำเมื่อสี่ทศวรรษที่แล้ว ในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมา เรามีกระบวนการของรัฐสภา กฎระเบียบ และนโยบายมากมาย (เรารู้จักรายชื่อ: แคมป์เบล วอลลิส เมอร์เรย์) แต่เรายังไม่ได้พูดคุยอย่างเปิดเผยต่อสาธารณะว่าเราต้องการโครงสร้างตลาดการเงินประเภทใดในอีก 40 ปีข้างหน้า

การสอบถามใหม่อาจพิจารณาถึงศักยภาพของเทคโนโลยีใหม่ สิ่งที่เพื่อนร่วมงานของเราในต่างประเทศกำลังทำอยู่ และโครงสร้างการกำกับดูแลที่ทันสมัย ที่สำคัญ นี่อาจเป็นเครื่องมือในการนำเสียงของผู้เข้าร่วมตลาดในระดับการกำหนดนโยบาย แทนที่จะใช้ในระหว่างการดำเนินการที่อิทธิพลของพวกเขาถูกจำกัด

เหรัญญิกคนใหม่สามารถกำหนดผลลัพธ์เป้าหมายใหม่สำหรับภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลง และรับประกันว่าออสเตรเลียจะไม่ล้าหลังในด้านความสามารถที่เราเคยเป็นผู้นำโลก

David Ferrall เป็น CEO FinClear FinClear เป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีและโครงสร้างพื้นฐานอิสระชั้นนำของออสเตรเลียสำหรับการเข้าถึงตลาดการเงิน ซึ่งเทคโนโลยีนี้เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรมประมาณครึ่งหนึ่งของธุรกรรมนักลงทุนรายย่อยของ ASX